-----------------------------------------------------------------------------
FSS Reports : BTS (BUY), MINT (BUY) [8-10-2012]
BTS (BUY) ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2013 (เม.ย.12-มี.ค.13) ขึ้น
เราปรับราคาเป้าหมาย
BTS ขึ้นเป็น
6.90 บาท (จากเดิม 6.30 บาท)
โดยรวมผลบวกจากการขายที่ดินที่หาดกมลา จ.ภูเก็ต และการขาย IPO ของ VGI ซึ่งส่งผลให้กระแสเงินสดเพิ่มขึ้น
และทำให้เราปรับประมาณการกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจากเดิม 111% เป็น
3,348 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 59% Y-Y ขณะที่การเข้าซื้อขาย
VGI ใน ตลท. อาจช่วยสะท้อนมูลค่าเงินลงทุนของ BTS ให้เพิ่มขึ้นอีก
ส่วนระยะสั้นอาจมีแรงกดดันจากการแปลงสภาพของหุ้นกู้แปลงสภาพ
ซึ่งมีแรงจูงใจให้แปลงครบทังหมดภายใน ม.ค. 2013 แต่เป็นจังหวะที่ดีในการซื้อเพื่อลงทุนระยะยาว
โดยธุรกิจรถไฟฟ้า BTS และ VGI คาดว่าจะยังคงมีทิศทางเติบโตแข็งแกร่ง
และยังอาจมีกำไรพิเศษจากการขายที่ดินที่ BTS ถือครองอยู่
MINT (BUY) มองเห็นศักยภาพการเติบโตในศรีลังกา
เรามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อ
MINT ในระยะยาวหลังจากที่ได้ลงทุนเพิ่มในการสร้างโรงแรมแห่งใหม่ที่ศรีลังกา
โดยหลังจากที่ศรีลังกาผ่านวิกฤตสงครามกลางเมืองที่รุนแรงภายในประเทศมาได้
ทำให้มีนักท่องเที่ยวเดินทางเข้ามาท่องเที่ยวในศรีลังกามากขึ้น ประกอบกับ Supply
ของโรงแรมที่ยังคงมีอยู่อย่างจำกัด
เราจึงมองว่าศรีลังกาจะเป็นประเทศที่มีศักยภาพในการเติบโตสำหรับอุตสาหกรรมท่องเที่ยว
รวมถึงแนวโน้มการเติบโตที่ยังคงโดดเด่นในปีหน้าจากทั้งธุรกิจโรงแรมและธุรกิจอาหารในประเทศไทยที่ยังคงมีแนวโน้มเติบโตที่ดี
เราปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 2013 ที่ 20 บาท
แนะนำ “ซื้อ”
Research Dept.
-----------------------------------------------------------------------------
ICT: ข่าวนักวิชาการ เตรียมยื่นศาลปกครอง ระงับประมูล 3G วันที่ 10 ต.ค. นี้
นายอนุภาพ
ถิรลาภ นักวิชาการด้านโทรคมนาคม เผยเตรียมยื่นฟ้องต่อศาลปกครองในวันที่ 10 ต.ค. นี้
เพื่อขอให้คุ้มครองชั่วคราว เพื่อระงับการประมูลใบอนุญาต 3G บนคลื่น
2.1 GHz ที่จะมีขึ้นในวันที่ 16 ต.ค.นี้ จนกว่า
กสทช.จะออกเงื่อนไขการประมูล ที่ก่อให้เกิดประโยชน์สูงสุดกับประชาชน
ตามข้อกำหนดของรัฐธรรมนูญ ใน 4 เรื่อง ได้แก่
1.
ข้อกำหนดคุณภาพของสัญญาณในการให้บริการ
ว่าประชาชนจะได้ใช้คลื่นความถี่ให้ได้ประโยชน์สูงสุด เช่น ความเสถียร หรือความเร็ว
2.
กสทช.ไม่มีข้อกำหนดด้านราคา ว่าการให้บริการด้านข้อมูล ในอัตราสูงสุดเท่าไร
3.
เงื่อนไขการบริการสำหรับผู้ด้อยโอกาส ควรกำหนดว่า
เมื่อผู้ให้บริการเปิดให้บริการแล้ว จะต้องเปิดให้บริการกับผู้ด้อยโอกาส หรือ
คนยากจนในชนบท ในต่างประเทศ สามารถกำหนดได้ก่อนประมูล แต่กสทช.ไม่ได้กำหนด และ
4.
กสทช.ไม่มีข้อกำหนดว่ารายได้จากการประมูลจะทำประโยชน์ให้กับประชาชนอย่างไร
(Source:
IQ Biz 7 ต.ค.12)
ความเห็นและคำแนะนำ:
- เป็นข่าวเชิงลบ
แม้คำร้องดังกล่าว ดูยังไม่มีน้ำหนักมากนัก
- ทั้งนี้ ในร่าง IM มีการระบุให้ผู้ชนะการประมูลด้วยจำนวนคลื่นมากกว่า
10 MHz ขึ้นไป
จะต้องดำเนินการสร้างโครงข่ายเพื่อการให้บริการ (Roll-out Obligation)
ครบทุกจังหวัดและครอบคลุมประชากรไม่น้อยกว่าร้อยละ 50 ภายใน 2
ปี และร้อยละ 80 ภายใน 4 ปีนับแต่วันได้รับอนุญาต รวมทั้งโครงข่ายต้องรองรับอัตราความเร็วในการส่งข้อมูลไม่น้อยกว่าอัตราที่กำหนดไว้ในประกาศของกสทช.
- YTD
ราคาหุ้นมือถือปรับขึ้นมาค่อนข้างมาก
ส่วนหนึ่งรับประเด็นการประมูล 3G โดย ADVANC
+46% YTD, DTAC +30% YTD, TRUE +84% YTD, INTUCH +53% YTD ขณะที่
SET +27% YTD ขณะที่ การประมูล 3G บนคลื่น 2.1GHz เข้าใกล้มากขึ้น ในวันที่ 16
ต.ค.นี้ โดย ADVANC
DTAC และ TRUE เป็น 3 รายที่ยื่นประมูล ซึ่งเป็นจำนวนเท่ากับจำนวนใบอนุญาตที่กสทช.เปิดให้ประมูล (สูงสุดใบอนุญาตละ 15 MHz
รวม 45 MHz) ราคาหุ้นจึงไม่มี Catalyst
นัก และมีแรงขายทำกำไรออกมาบ้าง แต่ยังคาด ADVANC,
DTAC, INTUCH ให้ Dividend yield ระดับ ~6% แนะนำ “ถือ” รอดูความชัดเจนก่อน ส่วน TRUE แนะนำ “ขาย”
-----------------------------------------------------------------------------
In the news
หนังสือพิมพ์ข่าวหุ้นวันนี้รายงานว่า CIMB
เตรียมคำเสนอซื้อหุ้น BAY 25% จาก GE และควบรวม CIMBT เพื่อขยายธุรกิจในภูมิภาค
ความเห็น
·
น่าจะควบรวมโดยการแลกหุ้น 20
CIMBT ต่อ 1 BAY ซึ่ง ณ ราคาปัจจุบัน CIMBT
ถือว่าแพงแล้ว
CIMB มีโอกาสชนะดีล และนำ CIMBT ควบรวมกับ BAY ในลำดับต่อไปซึ่งเป็นหนึ่งในแผนแม่บทสถาบันการเงินที่ต้องการสนับสนุนการควบรวมกิจการให้มีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้นก่อนการเปิดเสรีฯ
การควบรวมน่าจะอยู่ในรูปแบบของการแลกหุ้น
โดยหากอิงจาก BVS ของ CIMBT ในปัจจุบัน
0.84 บาทต่อหุ้น และ BAY ที่ 17.75 บาทต่อหุ้น
เราคาดว่าสัดส่วนการแลกหุ้นน่าจะอยู่ที่ 20 หุ้น CIMBT ต่อ 1
BAY ซึ่งหากเทียบกับราคาปัจจุบัน ราคาหุ้น BAY อยู่สูงกว่า CIMBT เพียง 11 เท่า หรือ CIMBT แพงกว่ามูลค่าของการแลกหุ้นที่ควรจะเป็นแล้ว
ขณะที่ในเชิงปัจจัยพื้นฐานถือว่าราคาแพงเกินกลุ่มเช่นกัน ทั้งนี้ปัจจุบัน CIMBT
ซื้อขายที่ PBV ราว 3.36 เท่า
แพงที่สุดในกลุ่มธนาคาร ขณะที่ ROE <10%
ซึ่งเกือบต่ำที่สุดในกลุ่มธนาคาร
·
แนะนำ ซื้อ BAY ดีกว่าการเก็งกำไรหุ้นที่แพงไปแล้วอย่าง CIMBT
เรายังคงเชื่อมั่นในปัจจัยพื้นฐานระยะยาวของ
BAY (ระยะสั้น ราคาอาจโดนกดดันจากราคาที่จะซื้อขายในอีก 25%
ที่เหลือในกลุ่ม GE) เนื่องจากกลยุทธที่มุ่งสู่รายย่อย
และฐานลูกค้าที่แข็งแกร่งในธุรกิจบัตรเครดิต สินเชื่อส่วนบุคคล
ประเมินราคาเหมาะสมปี 2013 ที่ 40 บาทบาท)
-----------------------------------------------------------------------------
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น